Os fluxos físicos de gás através do gasoduto Nord Stream 1 da Rússia para a Alemanha caíram para zero na segunda-feira.
Alguns analistas preveem um rápido aperto monetário em 2022 e uma possível paralisação em 2023, pois esperam que a economia da zona do euro desacelere significativamente devido ao aumento dos preços da energia e uma possível redução no fornecimento de gás.
A taxa de juro final para novembro de 2023, de acordo com a taxa de juro de curto prazo do euro (ESTR), ronda os 1,2%, face aos 2,6% alcançados em meados de junho.
Nomura espera que o BCE aumente as taxas de juros em 175 pontos base em março de 2023. Mas à medida que a recessão projetada continua, ela espera um corte de 25 pontos base na taxa de juros em junho.
Os rendimentos dos títulos do governo alemão de 10 anos caíram 13 pontos base (bps) para seu nível mais baixo em quase uma semana, em 1,179%. Ele atingiu seu nível mais baixo desde 31 de maio em 1,072% na semana passada.
Os mercados cambiais estão precificando atualmente em 137 pontos base para aumentos das taxas do BCE em 2022, ante 145 pontos base na segunda-feira e 180 pontos base para um aperto até o final de 2023, abaixo dos cerca de 195 pontos base do dia anterior.
“Vemos espaço para um declínio nos rendimentos do Bund para o fundo da faixa recente”, disse Mohammed Kazmi, gerente de portfólio da Union Bancaire Prive (UBP).
Os preços dos títulos periféricos – que são inversamente proporcionais aos rendimentos – tiveram um desempenho ligeiramente inferior ao de seus concorrentes em meio a preocupações com a chamada ferramenta antifragmentação do BCE e as políticas italianas.
Os rendimentos dos títulos italianos de 10 anos caíram 10 bps para 3,202%, enquanto o diferencial entre os rendimentos italianos e alemães de 10 anos aumentou 3,5 bps para 208 bps.
Os spreads das taxas de juro de Portugal e Espanha aumentaram 2,5 e 3 bps para 107,5 e 108,3 bps.
GRÁFICO: Carrinhos de Rendimento
O BCE prometeu comprar mais títulos de países endividados como a Itália para fechar a crescente diferença entre seus custos de empréstimos e os da Alemanha, o que pode dificultar a transmissão da política monetária em todo o bloco.
O político hawkish Joachim Nagel disse que o BCE deve modelar seu programa de compra de títulos após o anunciado durante a crise da dívida, ou seja, o programa de Transações Monetárias Diretas (OMT), que permite ao BCE assumir compromissos ilimitados. Mecanismo de estabilidade.
Ele acrescentou na terça-feira que os atuais diferenciais de rendimento são “fundamentalmente justificados” até prova em contrário.
“Os comentários de Nagel não ajudam, mas não acho que haja nenhuma notícia real sobre a ferramenta anti-fragmentação. Se os mercados saíssem, veríamos spreads muito mais altos à medida que os mercados testam a determinação do BCE”, disse Kazmi, do UBP.
Enquanto isso, o primeiro-ministro italiano Mario Draghi se reuniu com o presidente italiano na segunda-feira para discutir o futuro de seu governo em meio a tensões persistentes com o membro da coalizão Movimento 5 Estrelas.
“Há algum ruído político afetando a propagação, já que o movimento cinco estrelas dá menos apoio ao governo Draghi. Nosso caso base é que Draghi continuará como primeiro-ministro, sem eleições antecipadas este ano”, disse ele.
