por Francesco Canepa e Balazs Koranyi

SINTRA, Portugal, 30 Jun (Reuters) – O Banco Central Europeu (BCE) vai comprar títulos emitidos pela Itália, Espanha, Portugal e Grécia com os recursos dos vencimentos de dívida alemã, francesa e holandesa que detém em sua carteira, para ampliar os diferenciais de rendimento entre os estados, aprendemos de várias fontes.

O BCE deve começar este exercício a partir de sexta-feira para reequilibrar os “spreads” para evitar uma fragmentação financeira da zona do euro enquanto se prepara para aumentar suas principais taxas de juros. E pretende apresentar no dia 21 de julho os termos de um novo sistema desenvolvido para esse fim.

O banco central dividiu assim os 19 países da zona euro em três grupos, os “doadores”, os “destinatários” e os “neutros”, consoante a sua dimensão e a taxa de crescimento da sua distribuição nos últimos anos. , disseram várias pessoas que falaram à Reuters nos últimos dias no fórum anual do BCE em Sintra, Portugal.

Os spreads foram medidos em relação aos rendimentos alemães, que servem como referência de fato para todo o bloco monetário.

Os países “destinatários” se beneficiarão do reinvestimento do principal dos títulos dos países “doadores” adquiridos nos últimos anos no âmbito do Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP), lançado em março de 2020; títulos de países “neutros” servirão como almofadas, disseram as fontes.

A composição dos três grupos de países, que será revista mensalmente, reflete a divisão entre os países “núcleos” da zona euro e os países ditos “periféricos” que surgiram no início dos anos 2010 durante a crise da dívida da zona euro.

CONDIÇÕES AINDA APLICÁVEIS AO NOVO INSTRUMENTO

Assim, os destinatários incluem países considerados mais arriscados pelos investidores devido ao peso da sua dívida soberana ou à debilidade das suas economias, nomeadamente Itália, Grécia, Espanha e Portugal, disseram as fontes. Inicialmente mais longa, a lista foi encurtada pelo Conselho de Administração, acrescentou.

O grupo de doadores, segundo estas fontes, inclui meia dúzia de países do “coração” da zona euro, incluindo Alemanha, França e Holanda.

Um porta-voz do BCE se recusou a comentar o assunto.

Se os montantes dos vencimentos de julho e agosto são importantes, o BCE sabe de antemão que o único reinvestimento dessas liquidez não será suficiente para acalmar as tensões nos mercados. Assim, acelerou o trabalho em curso para desenvolver um novo instrumento que lhe permita, se necessário, fazer novas compras para apoiar um determinado país sob certas condições.

Estas condições podem ser estabelecidas pela Comissão Europeia com base nas suas próprias regras orçamentais ou recomendações económicas, ou pelo próprio BCE através de uma avaliação da capacidade do país para assumir a sua dívida, como foi o caso da Grécia há alguns anos. Reuters.

A primeira opção protegeria o BCE da dívida, mas o tornaria dependente de uma instituição mais política; a segunda, por outro lado, consolidaria o poder dos banqueiros centrais, mas os exporia a acusações de ingerência nas políticas econômicas e fiscais dos estados membros.

Paralelamente, o banco central poderá retirar liquidez do sistema bancário da área do euro para compensar o efeito das suas compras de obrigações nos mercados, provavelmente recorrendo a operações de recompra inversa, onde os bancos podem beneficiar de taxas de juro bonificadas ao depositarem numerário em dinheiro no banco central. nL8N2YF0MO

(Relatório de Francesco Canepa e Balazs Koranyi, versão francesa de Marc Angrand, editado por Kate Entranger)