(Boursier.com) – O euro caiu para seu nível mais baixo em mais de 5 anos na sexta-feira, em resposta aos anúncios do BCE na quinta-feira confirmando o fim de seu programa de compra de ativos em 1º de julho, elevando as taxas de juros dos títulos de dívida no zona do euro ficou sob pressão. , especialmente em títulos italianos, e aumentam os temores de uma nova crise do euro…

Noite de sexta-feira, o euro caiu 0,9%, para US$ 1,0518, e voltou aos níveis de fevereiro de 2017, caindo mais de 8% em relação à alta do início de fevereiro, acima de US$ 1,1450. O índice do dólar subiu 0,93% para 104,18 pontos face a um cabaz de seis moedas de referência (euro, franco suíço, iene, libra esterlina, dólar canadiano e coroa sueca).

O dólar atuou como um porto seguro em um contexto de queda dos mercados de ações e títulos após a divulgação de sexta-feira da inflação de maio de 8,6% nos Estados Unidos após 8,3% em abril, enquanto os mercados esperavam que um pico tivesse sido alcançado.

A propagação Itália/Alemanha está aumentando

A moeda europeia sofre desde quinta-feira com o alargamento do “spread” entre os rendimentos dos países do sul da zona euro e o Bund alemão, reflectindo o investidores preocupados com a fragmentação da dívida da zona do euro. A dívida da Itália, que representa mais de 150% do PIB do país, é uma preocupação especial para os investidores, pois nenhuma compra foi feita pelo BCE, que apoiou os preços e manteve as taxas de juros baixas.

Sexta-feira, o rendimento do título italiano de 10 anos subiu para 3,83% (de 3,4% na sexta-feira passada), empurrando-o para 232 pontos base o “spread” contra o Bund do mesmo vencimento. O rendimento do Bund alemão de 10 anos apontou assim para 1,51% na sexta-feira, de volta ao nível mais alto desde abril de 2014, há mais de 8 anos. No entanto, a diferença ainda está muito longe do recorde de mais de 500 pontos alcançado em 2011 durante a grande crise do euro causada pela dívida grega.

“O fim iminente da política de compras massivas de títulos do BCE levanta novamente a questão da sustentabilidade da dívida soberana da Itália”, estimou recentemente o CPR AM em nota aos seus clientes. Essa semana, os diferenciais de taxas de juro entre o Bund alemão e a dívida grega também aumentaram, e os de Espanha e Portugal progrediu em menor grau.

Exercício perigoso para o BCE conter a inflação preservando o euro

A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na quinta-feira que implantaria uma nova ferramenta, se necessário, para evitar a fragmentação nos mercados de títulos da zona do euro após o início do aperto da política monetária. Mas com detalhes pendentes sobre esse dispositivo, os mercados estão extremamente nervosos há dois dias.

“Enquanto a Europa, e em particular o seu sistema bancário, está inegavelmente mais forte hoje do que em 2011, os anúncios do BCE aumentaram os temores de fragmentação, para a qual pouca resposta foi encontrada além de promete que manter a consistência das taxas de juros em toda a zona do euro era uma prioridade para o BCEEdmond de Rothschild Asset Management (Edram) escreveu na sexta-feira.

†O exercício será perigoso para o BCE com uma única ferramenta, as taxas, para atingir três objetivos : trazer a inflação de volta à sua meta de 2% (que espera para 2024), preservando o euro (cujo enfraquecimento é fonte de inflação importada) e mantendo os spreads periféricos dentro das margens da periferia”, acrescentou Edram em nota.

“Aumento gradual, mas sustentado da taxa” pelo BCE

Além do fim do programa de compra de ativos da APP em 1º de julho, o BCE anunciou na quinta-feira sua intenção de iniciar uma série de aumentos significativos de taxas em julho, em um esforço para conter a inflação. “O Conselho do BCE planeja aumentar as taxas de juros do BCE em 25 pontos base em sua reunião de política monetária em julho”, disse o BCE em comunicado. Em setembro, espera-se um novo aumento de 25 ou 50 pontos base, dependendo da evolução da inflação e das expectativas de inflação durante o verão.

A taxa de depósito do banco central está atualmente fixada em -0,5% e a taxa de refinanciamento em 0%. Christine Lagarde disse recentemente que a taxa de depósito pode ser reduzida para 0 “ou ligeiramente acima” até o final do terceiro trimestre.

Na sexta-feira, François Villeroy de Galhau, governador do Banque de France e membro do Conselho do BCE, disse que a instituição pretende implementar “um aumento gradual mas sustentado das taxas de juro para níveis normais”. Questionado pelo canal ‘BFM Business’ sobre o nível tarifário considerado “neutro”, referiu “uma estimativa que está entre 1 e 2%, talvez seja necessário ir mais longe”… “Estamos determinados e empenhados em trazendo a inflação de volta à nossa meta de médio prazo de 2%”, disse François Villeroy de Galhau.